huanlegutv@gmail.c om

福特与通用这两家美系合资车企虽然风格迥异，但日子都一致的不好过。通用是努力的，推行全新战略引入多款全球同步新车，在三缸机的应用上勇当领头羊，但市场的反应与预期之间的鸿沟总是难以填平。其实很难理解的是，美系车在全球都遭遇发展和转型危机，在中国的下滑似乎是可以理解，但法系车在欧洲混的风生水起，并且神奇的盘活了亏损了十余年的欧宝，但像他这样优秀的车企，为何却在中国孤单落寞呢？数据显示，PSA自2015年同比微增0.1%后开始逐年下滑。今年上半年，PSA在中国与东南亚市场的整体销售额从去年同期的16.29万辆，锐减60.62%至6.41万辆。其中，中国市场的销量跌幅进一步扩大到60.6%。

不断完善全面风险管理体系，优化管理机制，加大潜在风险化解力度，资产质量保持基本稳定。截至3月末，中国银行集团不良贷款余额1731亿元，不良率1.42%，与年初持平。拨备覆盖率184.62%，比年初上升2.65个百分点，信用风险抵御能力不断提升。

尽管疫苗草案几经审议更趋完善，疫苗专家陶黎纳认为草案仍应该加入对自费疫苗的相关规定，如果这个漏洞不填补，管理法正式实施后可能会影响后续公民疫苗接种。陶黎纳指出，草案三审稿仅提及了居民有接种免疫规划疫苗（免费疫苗）的权利，但没有提及非免疫规划疫苗（自费疫苗），这可能导致居民接种自费疫苗的权利得不到保障。

3．应对策略：信心和耐心中期而言，市场处于大涨前的蓄势阶段，保持信心和耐心。我们一直提出，上证综指19年2440点=05年998点，2440点是A股第六轮牛市的起点，这轮跨度几年的牛市有三个逻辑：牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市，疫情不改牛市趋势，但改变了牛市节奏。上证综指2440-3288点为牛市1浪上涨，3288点至今是牛市2浪回调，疫情拉长了2浪调整时间（波浪理论：1浪、3浪、5浪为上涨浪，2浪、4浪为回调浪）。上证综指2646点大概率是牛市2浪调整的低点，目前处于底部区域的区间震荡，为牛市3浪的上涨蓄势。2646点是牛市2浪调整底部区域的逻辑：第一，当时全部A股PB（LF，整体法）低至1.56倍（目前1.64倍，截至05/10，后同），历史上熊市最低点的PB最低1.43-1.5倍。第二，大类资产比较角度，2646点时风险溢价率（1/全部A股PE-10年国债收益率）处于05年以来从低到高80%分位（目前69%），股债收益比（沪深300股息率/10年国债收益率）为100%分位（目前91%），显示股市大幅优于债市。第三，3月19日恐慌底出现后，3月22日国新办举行一行两会一局新闻发布会，向外界传递了稳金融的清晰信号，类似2018年10月19日上证综指第一次跌到2449点，刘鹤副总理及一行两会负责人发声稳金融的情形。参考历史，3浪启动需要基本面数据回升支持。对于未来基本面数据何时开始转为正增长，关键看疫情进展和国内政策效果。截止5月9日，全球（除中国）累计确诊人数共计395万例，其中美国累计确诊人数最多，为132万例，且美国每日新增人数依旧在3万例左右的高位居高不下，未来何时进入向下的拐点还需进一步跟踪确认。如果海外疫情持续时间较长，外需对经济增长的拖累将凸显，尤其是全球产业链如被疫情中断，国内的生产也会受到影响。只有海外疫情得到控制，出现拐点，国内政策效果才能体现。二季度后半段是个重要观察和确认窗口，目前Wind一致预期2020年中国GDP增速2.3%，如果美欧疫情确认得到控制，下半年外需压力缓解，国内GDP增速及企业盈利预期存在上修的可能，比如今年的上市公司净利润同比从目前0-5%的预测提高至5-10%，详见《Q1深坑需全年填平——19年年报及20年1季报点评-20200502》。

吃不吃亏，要看规则谁制定。众所周知，美国主导创立了二战后国际经济、贸易、金融体制，并在此后几十年牢牢掌控国际经贸规则的创设权和修订权。从关贸总协定到世贸组织成立，从布雷顿森林体系到国际货币体系的变革，美国始终是国际经贸规则的缔造者、全球经济秩序的主导者，占据引领地位。一位“裁判员”会制定一套“让自己吃亏”的比赛规则，不管是谁，说破了天恐怕也难以让人信服。在通过制定规则维护自身优势方面，美国可是一刻没闲着。近年来，美国通过频繁调整、升级国际贸易和投资规则，维护核心竞争力，为自身“量体裁衣”，制定更符合美国利益的国际经贸新规则，延续其“先发优势”，确保全球经济治理体系始终朝着有利于美国的方向演进。

民警通过进一步了解得知，宫某所说的情况在合同中并没有明确约定。民警多次对宫某进行劝说，希望她能够从沙盘模型上下来，与楼盘工作人员好好交涉，走法律诉讼程序。经两个小时劝说，宫某最终起身离开了沙盘模型。经沙盘维修方在现场进行测量以及检查后，初步确定毁坏沙盘的维修价格在5万元左右。目前，宫某因涉嫌故意毁坏财物罪已被鼓楼警方依法刑事拘留，此案正在进一步审理之中。